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计算评价该项目使用的折现率。

时间:2020-07-19 11:22:10 阅读: 评论:

(1)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算评价该项目使用的折现率。甲公司是一家家电企业,拟进入前景看好的手机零件制造行业,目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究。拟于2017年年初投产,项目持续3年。有关资料如下:(1)厂房:租赁一旧厂房,建筑面积为4000平方米,每平方米每年的租金为300元,租赁期为3年,租金在每年年末支付。(2)甲公司旧厂房进行改造装修,预计支出600万元。根据税法规定,上述支出可按3年摊销,期末无残值。(3)设备投资:设备购价总共2000万元,预计使用3年,3年后预计残值收入1000万元;按税法要求该类设备折旧年限为6年,使用直线法计提折旧,残值率为10%。(4)预计第一年销售单价为200元/件,销量为3万件,收入为600万元,以后每年销量递增10%,单价不变。(5)会计部分估计每年固定成本(不含折旧、摊销及厂房租金)为40万元,变动成本是每件100元(6)生产部门估计营运资本预计为销售收入的5%。(7)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为该项目筹资。在该目标资本结构下,税前债务成本为9%。由于手机行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同,甲公司拟采用手机行业可比公司某华公司的β值估计该项目的系统风险。某华公司的β权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与某华公司适用的企业所得税税率均为25%。(8)为简化计算,假设厂房的改造装修支出、设备投资支出均发生在年初(零时点),营业现金流量均发生在以后各年年末,垫支的营运资本在年初投入,在项目结束时收回。一年按365天计算。

【◆参考答案◆】:权益资本成本=5%+1.5×7%=15.5%加权平均资本成本=15.5%×60%+9%×(1-25%)×40%=12%即评价该项目使用的折现率为12%

【◆答案解析◆】:权益资本成本=5%+1.5×7%=15.5%加权平均资本成本=15.5%×60%+9%×(1-25%)×40%=12%即评价该项目使用的折现率为12%

(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 如果公司销售量下降至18000件,第二和第三方案哪一个更好些?A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案:维持目前的经营和财务政策。预计销售30000件,售价为180元/件,单位变动成本为110元,固定成本和费用为120万元。公司的资本结构为:300万元负债(利息率6%),普通股50万股。 第二方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资150万元,生产和销售量以及售价不会变化,但单位变动成本将降低至100元/件,固定成本将增加至125万元。借款筹资150万元,预计新增借款的利率为8%。 第三方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股15元,需要发行10万股,以筹集150万元资金。(计算结果保留小数点后两位。) 要求:

【◆参考答案◆】:若销量下降至18000件时,方案三更好些。理由:若销量下降至18000件时,采用方案三还有利润,而方案二则企业处于亏损状态。

【◆答案解析◆】:略

(3)【◆题库问题◆】:[多选] 以下关于企业预防性现金数额大小的说法中错误的有()。A.与企业现金流量的可预测性成反比B.与企业借款能力成反比C.与企业业务交易量成反比D.与企业偿债能力成正比

【◆参考答案◆】:C D

【◆答案解析◆】:预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大,预防性现金的数额也越大;此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。所以选项CD不正确。

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 说明直接分配法、交互分配法各自的优缺点,并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配。甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间,分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力,两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下:(1)辅助生产情况(2)各部门耗用辅助生产产品情况(3)蒸汽的计划单位成本为5元/吨,电力的计划单位成本为0.4元/度。

【◆参考答案◆】:直接分配法的优点:各辅助生产费用只对外分配,计算工作简便。直接分配法的缺点:当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时,分配结果往往与实际不符。交互分配法的优点:由于进行了辅助生产内部的交互分配,提高了分配结果的正确性。交互分配法的缺点:由于各辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率),进行了两次分配,因而增加了计算工作量。甲公司适合采用交互分配法进行辅助生产费用分配。

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 下列各项中,属于酌量性变动成本的是( )。A.直接人工成本B.直接材料成本C.产品销售税金及附加D.按销售额一定比例支付的销售代理费

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:酌量性变动成本的发生额是由经理人员决定的,所以选项D正确。

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 关于作业成本法下的成本分配,下列说法中不正确的是()。A.使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的B.采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息C.只要因果关系建立恰当,成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度D.一项成本能否追溯到产品,可以通过实地观察来判断

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:成本追溯(直接追溯),指把成本直接分配给相关的成本对象,一项成本能否追溯到产品,可以通过实地观察来判断,而通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法。因此,选项A.D正确。成本分配(动因分配)是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程,其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系,因此,只要因果关系建立恰当,成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。因此,选项C正确。B选项中,作业成本法的成本分配主要使用追溯和动因分配,尽可能减少不准确的分摊,才能提供更加真实、准确的成本信息。因此,此题应选B。

(7)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 该企业的产权比率、权益乘数;某企业20×3年末资产负债率为60%,流动比率为2,资产负债表中的资产项目如下所示:

【◆参考答案◆】:产权比率=负债/股东权益=717/478=1.5 权益乘数=总资产/股东权益=1195/478=2.5

【◆答案解析◆】:略

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 下列各项中,不属于商业信用融资的是(  )。A.预收账款B.应付票据C.短期借款D.应付账款

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:商业信用是指商品交易中延期付款或预收货款所形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预收账款等,因此选项C是错误的。

(9)【◆题库问题◆】:[多选] 甲公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资1000万元,为该项目计划借款融资1000万元,年利率8%,每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)80万元,变动成本是每件200元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为40万元。销售部门估计各年销售量均为6万件,该公司可以接受350元/件的价格,所得税税率为25%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为( )万元。A.实体现金净流量为663万元B.实体现金净流量为578万元C.股权现金净流量为603万元D.股权现金净流量为583万元

【◆参考答案◆】:A C

【◆答案解析◆】:年折旧=(1000-40)/5=192(万元),年利息=1000×8%=80(万元)经营期第1年的实体现金净流量=(收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率=(350×6-200×6-80)×(1-25%)+192×25%=663(万元)股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=实体现金流量-利息×(1-所得税税率)=663-80×(1-25%)=603(万元)。

(10)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元,每股资本支出30元,每股折旧与摊销20元;该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测,经济长期增长率为6%,该公司的负债率目前为40%,将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为1.5,无风险利率为3%,股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为( )元。A.78.52B.72.65C.70.67D.42.46

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:每股净经营资产净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=30-20+5=15(元);每股股权现金流量=每股净利-每股净经营资产净投资×(1-负债率)=10-15×(1-40%)=1(元);股权资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%;每股价值=1×(1+6%)÷(7.5%-6%)=70.67(元)。

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